Capitulo 3: ¿Qué son los Bitshares?

Los Bitshares son una DAC.

¿Y qué hace esta DAC?

Ofrece un servicio. El servicio es conectar compradores y vendedores potenciales de activos e instrumentos financieros. En este capítulo veremos cómo la plataforma de Bitshares puede usarse para crear y operar un instrumento financiero llamado un contrato de derivados. De igual manera que en el sector financiero tradicional, estos derivados se convierten en activos disponibles para operar en y por sí mismos.

En el mundo de los Bitshares, a estos contratos de derivados los llamamos Bitassets.

Estos Bitassets pueden enviarse de una persona a otra como los bitcoins.

Esto permite algunas posibilidades interesantes que analizaremos en este libro.

Mientras lo hacemos, me gustaría que tengas en cuenta un par de cuestiones. Todos sabemos que el bitcoin tiene algunas ventajas importantes sobre otros tipos de moneda y pagos pero también sabemos que tiene algunas desventajas.

Una de las mayores desventajas del bitcoin es su volatilidad. La alta volatilidad del bitcoin hace difícil que el usuario común trate al bitcoin como una divisa en un ecosistema independiente.

Es verdad que en algunos mercados, específicamente en los llamados «mercados negros» como Silk Road, los usuarios se hayan visto forzados a usar bitcoins como divisa en un ecosistema independiente. Pero para las empresas en general, el bitcoin es generalmente recibido e inmediatamente vendido a una reserva de valor más estable. Por esta razón, considero que el uso principal del bitcoin es como sistema de pago. Sus usos terciarios son para especulación y como reserva de valor. Si aumenta el número de personas que usan la red de pago, es probable que el precio del bitcoin también aumente.

Bitcoin tiene muchos usos como red de pagosventas por Internet, remesas, micropagos, entre otros. Pero para el usuario promedio y especialmente para empresas con pequeños márgenes, la volatilidad del bitcoin es demasiado alta. Una vez que se completa un pago, muchas empresas eligen vender sus bitcoins por un activo menos volátil, ya que generalmente operan en su divisa local de curso legal.

Es verdad que el creciente uso del bitcoin como sistema de pago resultará en una mayor demanda neta de bitcoins en algún momento. Se supone entonces que el precio del bitcoin debería subir al tiempo que aumenta el número de pagos en bitcoin.

También es verdad que al final, se reducirá la volatilidad del bitcoin a mucha mayor escala. De hecho, esto ya ha comenzado a ser así. Hemos notado que la volatilidad del bitcoin se reduce cada año desde que se creó. Esa tendencia sin duda continuará ya que el bitcoin gana más importancia y tiene mayores fondos de liquidez detrás de él. No obstante, se espera que en los años venideros la volatilidad del bitcoin sea mucho mayor que la de por ejemplo el dólar estadounidense o del oro.

Entonces, ¿qué pasaría si pudiéramos tener todos los beneficios de la red de pagos del bitcoin más la estabilidad de precios de valores como el oro, la plata, el euro y hasta el dólar estadounidense? Si una nueva criptodivisa pudiera lograr eso, entonces veríamos que las personas no tendrían necesidad de vender sus monedas de inmediato. Las conservarían por tiempo indefinido. Simplemente las ahorrarían hasta el próximo momento en que quisieran usar una criptomoneda para realizar un pago. Podrían hacer esto sin temer cuál sería su valor en ese momento.

En mi opinión, este es el santo grial de las criptodivisas.

Podríamos hacer una pausa por un momento y observar que el bitcoin intenta resolver su problema de volatilidad de muchas maneras diferentes. Varias compañías diferentes han lanzado productos muy innovadores que permiten a los usuarios “atar o trabar” el valor de sus bitcoins en un número de opciones diferentes. Creo que la mejor es una empresa de Panamá llamada Coinapult. Esta empresa fue fundada y apoyada por algunos de mis embajadores favoritos de bitcoins como Roger Ver y Eric Voorhees.

En esencia, Coinapult es un monedero de bitcoin con una interfaz muy simple que permite atar el valor de tu bitcoin en uno de cinco activos– oro, plata, dólares, euros o libras esterlinas. Al atar tus monedas ya no estás más expuesto a la volatilidad del precio del bitcoin. En el fondo, Coinapult sale y en verdad controla esos activos para permitirles solvencia en caso de oscilaciones de precios frente a ellos. Desde la perspectiva del usuario, no obstante, es un proceso muy simple. Creo que la tarifa es de 1-2% por este servicio y hay un tope de $3000 por transacción que puedes atar.

Al usar este producto, puedes fácilmente trabar el valor de tus bitcoins. Si depositas el valor de $100 en bitcoin y lo atas a otro activo, entonces, el próximo año o el próximo mes puedes retirar bitcoins por un valor de $100. No importará si el precio del bitcoin ha aumentado o disminuido durante este tiempo. Todavía tendrás $100 en bitcoins.

Es un producto útil para los usuarios de bitcoin pero todavía tiene algunos contratiempos serios. Al atar tus monedas, puedes perder muchos de los beneficios del bitcoin tales como tener las claves privadas de tus posesiones.

Hay una serie de otros contratiempos que son en su mayoría el resultado de que esta solución esté centralizada. Es una empresa la que tiene control sobre tus fondos.

Como ya mencioné, realmente me gustan los muchachos de esta empresa y no tengo motivos para desconfiar de ellos. No obstante, si las condiciones se mantienen, es preferible no tener que confiar en nadie. Siempre busco una solución descentralizada y totalmente transparente donde no tenga que colocar mi confianza en una única persona o entidad.

Simplemente observa algunos de los puntos en los que tienes que confiar cuando utilizas los servicios Locks de Coinapult.

• Tienes que confiar en que la gestión sea honesta.
• Tienes que confiar en que la gestión sea competente.
• Tienes confiar en que sus servidores no sean hackeados.
• Tienes que confiar en que sus empleados no se escapen con tus bitcoins.
• Tienes que confiar en que sus sistemas tienen backup y que los registros de tus depósitos no están perdidos.
• Coinapult interactúa y mantiene fondos en los sistemas legacy bancarios, por lo tanto tienes que esperar que no haya un rescate tipo bail-in con su banco, como ha sido el reciente caso de Chipre.
• El oro y la plata físicos que respaldan tus bitcoins están almacenados en algún lugar y están sujetos a confiscación por parte de las autoridades.
• Si te entablan una demanda, pasas por un divorcio o estás bajo algún tipo de investigación y por una orden judicial se obliga a esas compañías a confiscar tus fondos, te los retendrán.

La lista es casi interminable.

A menos que olvidemos al infame incidente Goxing, durante el cual la mayoría de los riesgos anteriores se concretaron para una empresa llamada Mt. Gox durante el período de un año. ¿El resultado? Fueron robados valores por un monto de $700 millones de sus clientes, que ahora estarán en la corte por un número de años para declarar exactamente cómo aconteció. Pero el motivo es muy claro: Mt. Gox es una solución centralizada.

En mi opinión, ese es el porqué, las soluciones descentralizadas siempre primarán sobre las soluciones centralizadas.

Una de las cosas que los Bitshares han logrado es crear una solución de «locks» o trabas descentralizadas. La consecuencia es bastante profunda. Es una criptodivisa como el bitcoin pero con la estabilidad de precios del dólar estadounidense, del euro, del oro, de la plata o cualquier otro activo que el cliente desee.

Estas criptodivisas con la estabilidad de precios se llaman Bitassets. Y la primera que comienza a ganar impulso es el bitUSD. Como podrías imaginar, funciona como una criptodivisa pero su valor está atado al del dólar estadounidense. Un bitUSD siempre tiene un valor cercano al de un dólar estadounidense.

Es importante mencionar aquí que la desviación entre un bitUSD y un dólar estadounidense ya es menor a 1-2%. Este margen continuará hasta el cierre a medida que aumente la profundidad del mercado.

Aparte del bitUSD, existe el bitEuro (fijado al precio del euro), el bitCNY (fijado al precio del yuan chino), bitGLD (fijado al precio de una onza de oro) y el bitBTC (fijado al precio de un bitcoin).

Si los Bitshares lograran una masa crítica de usuarios con algunas de estas criptomonedas (más probablemente con bitUSD) entonces tal vez las empresas comenzarían a aceptarlos como pago por bienes y servicios, de la misma manera que lo hacen con el bitcoin.

Si el bitUSD alcanzara esa masa crítica, creo que finalmente podría ser el método de pago dominante para las transacciones online. Si eso acontece, los propietarios de Bitshares podrían obtener increíbles ganancias.

Lo que hace que este negocio sea aún más sustancioso para las personas que compran y tienen bitUSD (o cualquier otro BitAsset) es el hecho que mientras los tienes, ganas interés en tu saldo. Esta es otra característica poderosa para el consumidor medio. Si bien los bitcoins son muy buenos para los comerciantes, no son tan fuertes para los consumidores. Si se paga un interés a los tenedores de criptomonedas por su tenencia esto podría impulsar a los consumidores para que aumenten rápidamente su participación en la revolución de las criptodivisas.

Hablaremos más en el próximo capítulo cuando nos enfoquemos en los Bitassets.

Explicar este concepto crea una situación del huevo y la gallina. Para entender los Bitassets, uno debe entender los Bitshares, lo mismo pero al revés. Van de la mano y necesitas entender ambos para poder comprenderlos.

Pienso que es útil tener esta analogía en mente mientras avanzamos.

Piensa en los Bitshares como una empresa descentralizada y en los Bitassets como sus productos. Si crees que estos productos son útiles y serán usados por mucha gente y piensas que la compañía de Bitshares puede obtener ganancias proporcionando estos productos al mercado, entonces podrías decidir invertir en la compañía comprando Bitshares. Si tus predicciones son correctas, entonces el valor de la compañía puede aumentar y tu parte de participación en la compañía paralelamente puede aumentar también. Si no estás en lo correcto, entonces el valor de tus acciones en Bitshares puede disminuir su valor.

Por el contrario, tal vez no te dediques a la inversión y puedas no tener tiempo para entender cómo trabaja este mundo técnico pero te gusta la idea de poner tus valores fuera de los bancos en una criptodivisa estable que gane intereses. Si ese es el caso, podrías usar uno de los productos que Bitshares ofrece llamados Bitassets.

Pasaré el resto de este capítulo hablando sobre el negocio de los Bitshares y en el próximo capítulo hablaré sobre el producto de los Bitassets.

Entonces, ¿qué hacen los Bitshares? Bitshares es una plataforma descentralizada que permite que los usuarios entren en acuerdos financieros el uno con el otro. Previo a la invención del blockchain, era imposible hacer esto de manera descentralizada.

En el pasado, tenías que tener una persona de confianza centralizada para mantener activos de respaldo o colaterales y hacer cumplir los acuerdos. Ahora, la criptodivisa puede usarse como garantía y el blockchain puede garantizar la aplicación de contratos.

Hay muchos usos diferentes para esto pero comenzaremos por dar una mirada al mundo de los derivados.

La unión del contrato inteligente blockchain y la tecnología de la criptodivisa es perfecta para los mercados de derivados. Para algunos, los mercados de derivados tienen una connotación muy negativa. No hay nada malo o inmoral acerca de estos activos financieros en principio. No obstante, algunos dicen que en los mercados tradicionales están sub-colateralizados y por lo tanto son peligrosos. Estos argumentos pueden tener algún mérito pero los contratos de derivados totalmente colateralizados ofrecen importantes ventajas para los negocios con poco riesgo.

Invertiré sólo algunos minutos para rever conceptos básicos sobre el funcionamiento del mercado de derivados.

Si eres nuevo en el tema, querrás releer este capítulo otra vez, pero no te preocupes si no lo entiendes. Hay sólo un par de puntos principales que tienes que entender y los recapitularé al final.

Un derivado es un contrato cuyo valor deriva de un activo subyacente. Mientras se mueve el precio del activo subyacente, el valor del contrato o aumenta o disminuye.

Usemos un ejemplo real para demostrarlo.

Supongamos que soy un fabricante estadounidense de televisores que compra la mayoría de los componentes en China. Mi proveedor en China cotiza sus artículos en yuanes chinos. Supongamos que presento ofertas para suministrar 2000 televisores a una cadena de hoteles. Si se acepta mi oferta, tengo que saber que en 6 meses cuando necesite mis componentes, todavía podré comprarlos dentro del presupuesto a pesar de las oscilaciones de precio del yuan chino.

Tengo dos opciones. Puedo ir y comprar el yuan o los componentes ahora, pero eso dañaría mi flujo de efectivo. O, por una pequeña tarifa, podría entrar en un contrato de derivados para que me garantice el precio por el que voy a pagar el yuan en 6 meses. Esto ayudaría mi flujo de dinero de manera considerable.

Entonces, digamos que el precio del yuan sube en los próximos seis meses. En este caso, usaría mi contrato para comprar el yuan al precio acordado. No me sentiría afectado por el aumento del precio del yuan.

Si el yuan disminuye, entonces la persona con la que tengo el contrato querría forzarme a comprar el yuan al precio acordado. Yo estaría pagando por el yuan sobre el precio del mercado pero me sentiría en paz que podría comprarlo y cotizar ese precio en mi contrato de televisores con los hoteles.

Entonces, ahora demos una mirada al que podría entrar en ese contrato conmigo. La respuesta es muy simple. Podría ser un fabricante chino que use partes estadounidenses. Tiene el mismo problema al revés. El fabricante chino quiere cerrar en un precio por el que pueda operar en su yuan por dólares en una fecha futura, de la misma manera en que yo quería cerrar en un precio por el cual podría operar mis dólares por yuan en una fecha futura.

Se puede ver cómo ambas partes se benefician de este acuerdo.

Esta forma particular de contrato de derivados sería llamado un futuro ya que estamos cerrando en el precio futuro de un producto básico. En este caso, los productos básicos son el dólar estadounidense y el yuan chino. Es importante notar que estos son únicamente contratos en los que ambas partes entran voluntariamente. Puede haber alguna variación del ejemplo anterior.

Una variación común sería que quiero el privilegio de poder comprar mi yuan por un precio X pero no la obligación de venderlo. Por ese privilegio te pagaré un cargo por adelantado.

Hay un número infinito de variaciones en la manera en que los contratos podrían estipularse y muchas razones diferentes por las cuales las partes se podría entrar en estos contratos. Por supuesto que la especulación es una de esas razones. Algunas personas piensan que saben de qué manera se moverá el precio de un producto básico y quieren obtener una ganancia de eso usando el mercado de derivados.

Por el momento dejaré de lado la discusión sobre los derivados pero mencionaré cuatro cosas importantes.

1

Se estima que el tamaño del mercado de derivados supera los $700 billones. Es inmenso. Tiene órdenes de magnitud más grande que el PBI total mundial. Decir que otorgar una innovación eficiente a ese mundo puede traer alguna ventaja a los inversores podría ser el eufemismo del siglo.

2

Si todos tuvieran una variedad de contratos sin nada en común entre ellos, no serían muy líquidos. Cada contrato sería único y no fácilmente transferible. Entonces, se han formado los contratos con condiciones estandarizadas para resolver este problema. Por ejemplo, podrías tener un mercado para un contrato de futuros en oro con vencimiento el 1º de enero, otro el 1º de febrero pero ninguno con vencimiento en algún otro día entre ellos. Debido a que todos en el mercado tienen su contrato con un mismo día de vencimiento, esto permite un mercado altamente líquido. Los operadores los pueden comerciar minuto a minuto, ya que el precio del contrato fluctúa. Los mismos derivados se convierten en activos. Mejor aún, se convierten en bienes fungibles. Eso significa que cualquier contrato con los mismos términos que el mío es idéntico y entonces puede ser cambiado fácilmente. Esto es realmente importante, entonces por favor recuérdalo. El derivado se convierte en un bien fungible en sí mismo. El 2 de diciembre puedo comprar un contrato para adquirir oro a un precio determinado en una fecha futura y vender ese mismo contrato a otra persona el 5 de diciembre. La alta liquidez y naturaleza fungible de esos bienes los torna muy útiles, como veremos en breve.

3

Los contratos usualmente son liquidados y garantizados sólo en valor y no en el producto básico real. Por ejemplo: puedo tener un contrato para comprarte 1 onza de oro por $1.200 en 30 días. El precio actual del oro es $1.200 por onza y entonces tienes una posibilidad de 50-50 de hacer dinero o de perderlo. Decides cobrarme un pequeño cargo por este privilegio. Pero ¿cómo sé que tienes oro para darme? El contrato sería más seguro si pusieras el oro o la cantidad de dólares que vale el oro en un fideicomiso de garantía con un tercero confiable para cubrir tu obligación hacia mí. Eso me daría la certeza de que puedes cumplir tu promesa. Pero el oro, trigo, petróleo, cobre, maíz y la mayoría de otros productos básicos son torpes y onerosos para circular. Entonces, normalmente la gente deposita alguna cantidad de dólares con un tercero confiable como seguridad sin tocar el producto básico subyacente.

Entonces, examinemos eso un poco más de cerca. Digamos que han transcurrido los 30 días y que tengo el derecho de comprarte oro por $1.200 la onza. Pero el precio del oro ha aumentado a $1.300 la onza. Ahora debo poner $1.200 y tú debes poner $100 para que yo obtenga el valor de oro a $1.300 la onza, del mercado.

Puedes ver en esta instancia que para que tú cubras tu promesa hacia mí, sólo necesitas depositar una parte de la cantidad de dólares que prometiste. Para garantizarme un precio de $1.300, sólo tienes que depositar $100 como garantía. No obstante, al comienzo de esa transacción, no sabemos cuánto oscilará el precio o cuánto necesitarás para cubrir. Tradicionalmente, cuanto más estable el producto básico, menos necesidad de garantía.

¿Pero qué pasa si tu garantía no es suficiente? Supongamos que sólo has depositado $50 como garantía en el ejemplo anterior. Luego de alrededor de 15 días, el precio del oro ha aumentado a $1.250 la onza. Yo tengo una promesa de comprar el oro por $1.200. Tú tienes $50 como garantía. Si el precio aumenta más, no habrá suficiente dinero para cubrir esa posición.

En este punto, pueden suceder dos cosas. Una opción es que pongas más garantía para cubrir tu posición. Esto conoce como demanda de cobertura adicional o margin call. Por otro lado, el tercero de confianza puede darme la garantía de $50 ahora para que pueda ir y comprar un nuevo contrato de futuros por $1.250 usando mi $1.200 y tu $50. Recuerda que el precio del contrato de derivado proviene del valor subyacente del activo. El nuevo contrato de derivados me costará $1.250 y no estoy perdiendo.

Lo importante que hay que notar es que el acceso al producto básico subyacente no es necesario. En ningún lugar se ve al oro físico real en esta transacción. Estos son instrumentos financieros. En tanto que el valor pueda ser transferido, la integridad del contrato se mantiene. La forma de ese valor no es significativa; el mercado de derivados funciona en tanto tiene valor y es (preferiblemente) líquido.

4

Hay mucha gente que coloca garantías y ofrece estos contratos. Y hay mucha gente que compra esos contratos. Para que se creen esos contratos de derivados, las dos partes necesitan estar reunidas. Tiene que haber un comprador y un vendedor. Pero debido a que estos contratos se realizan sobre cláusulas ordinarias, son fungibles. Las partes pueden ser intercambiables. Miremos nuevamente el ejemplo anterior donde tenías que poner más garantía en el día 15 o el tercero en confianza me daría tus $50. En verdad, como el $50 de garantía está disminuyendo, el depósito va al mercado y rescata su contrato. Este puede ser cualquier contrato del mismo tipo porque todos son fungibles.

Entonces justo porque la persona con la que estaba reunido para crear el contrato fue forzada a comprar su contrato, esto no significa que deba rescatar su contrato de mí. De hecho, él puede comprar cualquier otro contrato de términos idénticos. En un contrato conmigo él es el vendedor a $1200 y en otro, él es el comprador a $1250. Él ya no está expuesto al precio del oro ya que ha comprado y vendido una onza de oro. Yo todavía tengo mi contrato por una onza de oro a $1200 aunque él se ha cerrado en su postura.

Ese es el poder de los contratos fungibles.

Una vez que estos mercados alcancen un volumen significativo, siempre habrá gente que esté dispuesta a tomar posición para obtener ganancia. Esta gente se denomina creadores de mercado. Estos especuladores, por un precio, siempre tomarán una posición y estos derivados pueden existir indefinidamente.

En un momento veremos porqué son importantes todas estas cosas, entonces si no se entiende mucho por ahora, ten paciencia. Pienso que quedará claro en el próximo capítulo.

Lo que es importante que entiendas ahora es que estos mercados de derivados existen y están funcionando.

Para hacer funcionar este mercado de derivados de $700 billones, hay intercambios en todo el mundo, se construyen grandes edificios, se contratan miles de empleados, se pagan grandes maquinarias burocráticas para que los contribuyentes reduzcan el fraude y la actividad ilegal y se contratan firmas importantes de contabilidad y auditoría para monitorear el flujo de fondos y terminar así con la malversación y otras formas de robo.

Se gastan grandes recursos para mantener estos intercambios. Pero obviamente las tarifas que estos cambios cobran a sus usuarios para crear, comprar y vender estos contratos de derivados son más que suficientes para cubrir estos costos enormes.

Sin embargo, a pesar de todas estas medidas, todavía ocurren malversaciones, el fraude prolifera y la corrupción es moneda corriente.

La tecnología de blockchain promete:

• Crear un entorno libre de fraudes.
• Un intercambio en donde no tengamos que confiar en burócratas, auditores, políticos, banqueros o nadie más.
• Un entorno donde toda esa gente está completamente excluida.
• Un entorno donde en lo único que tenemos para confiar es la matemática del blockchain.

Y, lo mejor de todo, un intercambio descentralizado basado en el blockchain puede realizar todas estas mejoras al tiempo que reduce los costos en un 99 Bitshares es el primer intercambio descentralizado en ser liberado al éter y no creo que el mundo vuelva a ser el mismo después de él. Este libro trata sobre nuestra capacidad de tener nuestra propia parte de los Bitshares.

Al descargar el software libre de código abierto, cualquier persona en cualquier lugar del mundo puede participar para ofertar o aceptar contratos de derivados con cualquier otra persona. No necesitas ningún intermediario. No necesitas dejar de lado nada de tu privacidad financiera. No necesitas confiar en otra persona. Ni siquiera necesitas confiar en la persona que está en tu contrato porque el blockchain exigirá el cumplimiento de todos los contratos sin distinción.

Así como los contratos de derivados se tornan activos altamente líquidos en los mercados tradicionales, los Bitshares permiten a los usuarios crear estos mismos contratos en el blockchain y operarlos como activos. Así como ahora nos enviamos bitcoins el uno al otro, también podemos enviar contratos de derivados. Como dijimos anteriormente, en el mundo de los Bitshares, los llamamos Bitassets.

Examinaremos uno de esos Bitassets (bitUSD) en el próximo capítulo y creo que te ayudará a entender cómo funciona todo.

Pero antes, creo que vale la pena notar que aún si estos Bitassets no tuvieran otra utilidad, lo que hemos aprendido podría disparar los Bitshares en uso como un intercambio eficiente descentralizado en un mercado de $700 billones.pítulos explicaremos el porqué.

Por cierto, sé que esto es algo delicado. Por lo tanto, felicitaciones por continuar todavía aquí. Si los conceptos todavía no se han afirmado en tu mente, a veces las ayudas visuales son muy útiles. Existe un video excelente en Youtube que analiza contratos futuros paso por paso. Pueden ser útiles para que te ayuden a entender cómo funcionan exactamente.

Puedes verificarlo aquí.

Pero, sorprendentemente, ésta no es la mejor parte sobre los Bitshares y Bitassets. En los dos próximos capítulos explicaremos el porqué.

Por cierto, sé que esto es algo delicado. Por lo tanto, felicitaciones por continuar todavía aquí. Si los conceptos todavía no se han afirmado en tu mente, a veces las ayudas visuales son muy útiles. Existe un video excelente en Youtube que analiza contratos futuros paso por paso. Pueden ser útiles para que te ayuden a entender cómo funcionan exactamente.

Puedes verificarlo aquí.

http://www.bitshares.tv/chapter3